鄧子奇父母去世得早，他自己發奮攻讀，想要通過科舉改變命運。不料就在進京趕考的路上，他遭遇到一伙毛賊搶劫，只好拼了命地逃跑。
天色越來越晚，他不知不覺就跑到了一處三岔路口，這下更慌了神：劫匪很快就會追來，到底該選擇哪條道呢？正在猶豫，他突然發現路邊樹叢里透出一絲光亮，就趕緊鉆了進去。
出乎意料，樹林里居然藏著一座小木屋，鄧子奇大喜，也顧不上禮儀就闖了進去。屋內有一名中年長須男子，見到他似乎并不驚慌：“公子行色匆匆，怕是遇上了什么事吧？”鄧子奇點點頭，說明了自己的情況，請求對方幫助。
長須男子笑道：“這三條路只有一條可走，另外兩條都是死路，你算是問對人了！”他告訴了鄧子奇正確的道路，然后勸他在這里暫住一晚，先躲過毛賊再說。
鄧子奇喝了男子端來的熱湯，就暈乎乎地睡了過去。第二天等他醒來，卻驚訝地發現自己躺在一棵巨大的老槐樹下，附近根本就沒有小木屋的影子。
鄧子奇暗暗稱奇，但顧不上多想，按照長須男子所說的道路走去，果然一路暢通地進了京。后來他順利地考中了進士，被委任到地方為官，趕考途中的奇遇也就慢慢淡忘了。
又一日，上任不久的鄧子奇領著隨從在外辦事，不料自己騎的馬受了驚嚇，一路狂奔著遠離了大隊伍。鄧子奇招呼不住，被馬馱著四處轉悠，不覺中來到了一處荒山野嶺，越走越心驚。
前面竟又出現了兩條岔路，這讓鄧子奇又犯了難，他聽說過自己管轄的地方山賊橫行，這要走進了賊人的地盤可就慘了。他下馬站在路口徘徊，居然又發現林子里藏著一處木屋。
等他進了屋，里面仍然是一位長須男子在迎候。天色尚早，這次對方沒有留他，而是再次給他指明了正確的道路，要是走上另一條很可能性命不保。鄧子奇千恩萬謝，告辭而去。
幸運地又撿回一命，鄧子奇事后才想起那名男子正是以前搭救過自己的人，心里大呼神奇。他后來專程回到那個路口，同樣也沒有找到小木屋，原地上仍然只有一棵老槐樹，像極了初次遇見的那棵。
鄧子奇左思右想，覺得這棵樹很可疑，莫非就是它化成長須男子來幫助自己？他決心要解開謎團，便帶了一隊人又找到老槐樹，想要逼長須男子現身。
鄧子奇手指老槐樹，大聲吩咐眾人：“我聽風水先生所言，這樹長在路口很不吉利，你們趕緊去找砍樹的工具，今天就把它給砍掉！”眾人得令，四散而去。
見四下無人，鄧子奇來到老槐樹前，喝道：“你是何方高人，為何要屢次相救？還請現身相見，不然休怪我無情！”這時樹身微微顫抖，發出一聲低吟：“公子且慢！”接著搖晃兩下，幻化成一個人，正是那名長須男子。
長須男子見到鄧子奇，納頭便拜：“公子，你不記得我了嗎？我是你小時候家門外的那棵槐樹呀！”鄧子奇聽他這么說，忽然想起來了，自己家老宅外過去確實有一棵老槐樹，不過很早就莫名奇妙地消失了，也不知道什么原因。
長須男子告訴鄧子奇，說來鄧家還是他的救命恩人。當年他家的老宅曾為一位大官所有，后來因為搬遷本想毀掉，正是他父親看中那里買了下來，同時也保住了老槐樹，所以他一直銘記于心。上次鄧子奇趕考遇險，恰好被他認出是恩人長大了的公子，所以出手相救，沒想到后來又再次遇上并助他脫險。
鄧子奇恍然大悟，真是他鄉遇故知啊！他心想老槐樹兩次在關鍵時候救自己的命，看來兩人注定有緣。在得知老槐樹現在到處漂泊、無處生根后，他便邀請對方搬到自己現在的宅子來。老槐樹感激不盡，欣然應允。
老槐樹重新長在了鄧子奇的宅子門外，平時一到夜深人靜，就會化作人形潛進屋內，跟鄧子奇把酒言歡。兩人有一次喝得熱乎，老槐樹無意中又講了一件自己救過他父親的事。
鄧子奇的父親過去也曾為官，因為與人交惡，被人告他貪污，上面就派了官兵來抓他。老槐樹感激他的收留之恩，便要他躲在宅子里，自己讓樹枝全都垂下來擋在了大門口，官兵趕到后覺得奇怪，立刻稟報了上司。上司也連連稱奇，后來查出是有人陷害，于是便赦免了他。
鄧子奇聽完，沒想到老槐樹居然還有這么大的能耐，驚訝得半天說不出話來。他暗自慶幸收留了它，看來果然是自己的福星。
那之后不久，一天鄧子奇正在外公干，卻慌慌張張地跑了回來，對老槐樹說：“沒想到我竟然也遭人算計，馬上有官兵要來抓我，快救救我！”老槐樹立刻要他進屋，讓自己來應付。
追兵趕到時，老槐樹又故技重施，用茂密的枝葉擋住了宅子大門。不料這隊官兵似乎早有預料，為首者笑道：“我倒要看你有多大的能耐！”說完命令手下沖過去，揮刀便砍。老槐樹見勢不妙，一發力大風卷來，沖在前面的官兵都飛上半空，摔了個四面朝天。
官兵全都大驚失色，不敢再上前。為首者卻連連叫好，朝宅子里大喊：“鄧大人的看家神樹果然厲害，見識了！”這時鄧子奇笑意吟吟地走了出來：“還請大人回去如實稟報，多多提攜！”
等到官兵撤走，鄧子奇才過來給老槐樹道歉，說跟他開了個玩笑。事實是自己已經被皇上看中，即將升職調往京城，他尋思要帶個稀罕的寶貝進獻皇上，于是便想到了老槐樹，剛才其實是和別人一起演戲，就想看看他到底有多神奇。
“你跟著我日子也過得清苦，這下住進了皇宮，是幾輩子才能修來的福氣，感謝我還來不及呢！”鄧子奇替自己辯解，老槐樹卻悶哼一聲，再也不發一言。
話說鄧子奇將老槐樹當作大禮進獻，加上見識過的人也吹噓，皇上龍顏大悅，又將他官升三品。鄧子奇志得意滿，以為自己從此前途無量了，誰知老槐樹被皇上恩賜栽在了寢宮外之后，卻變得跟普通的樹一樣，沒有任何不同。
皇上于是大怒，怪鄧子奇欺騙了自己，逐漸將他冷落。鄧子奇也不是等閑之輩，他料到自己難以重獲皇上歡心，加上朝中一幫重臣正在謀劃反叛，他也孤注一擲，很快就成為了謀反組織里的核心人物。他們計劃周密，就等最后的攤牌了。
眼看時機就要成熟，這天夜里皇上突然傳旨，要鄧子奇一人前往他的寢宮拜見。鄧子奇滿心狐疑，但御旨不敢違抗，只得提心吊膽地趕了過去。
他剛來到皇上寢宮外，一眼就看見了旁邊那棵孤零零的老槐樹，頓時氣不打一處來：就是你這個沒用的家伙，才把我害成了這樣！他想了想，還是決定先去打個招呼。
奇怪的是，無論他怎么為自己過去的行為辯解，老槐樹都沉默不語。鄧子奇嘆了口氣，扭頭準備進宮，老槐樹終于心有不忍開了口：“看在過去的情分上，我再救你一次。”他告訴鄧子奇，皇上早就懷疑他謀反，宮里已經埋伏好了刀斧手，只要看到他身上有刺字就會馬上下手。
鄧子奇大驚，他的胸膛上的確刺有一個“反”字，這是他們組織的秘密暗號，準備行動時號令眾人的。他嚇得大汗淋漓，進去不就是自投羅網嗎？想到這，他一下子癱在了地上，抱住老槐樹哀求救命。
老槐樹心軟，嘆息說：“我最后一次幫你，以后各走各路。”鄧子奇低頭往長衫里一看，胸口的刺字居然已經消失，這才轉悲為喜，整整衣衫進了宮。
鄧子奇見到皇上，果然就被勒令接受檢查。皇上見他胸口沒有刺字，覺得自己錯怪了人，過意不去便親自送他出宮，鄧子奇受寵若驚地跟了出去。
走到宮外，皇上一眼看見了老槐樹，氣又不打一處來。鄧子奇怕他再次怪罪，加上正想表現一番，便主動說：“皇上，聽說這棵老槐樹過去不聽話，臣今天讓他當眾演示一番如何？”皇上正有此意，便點頭答應。
鄧子奇走近老槐樹，懇求他再幫次忙，老槐樹無奈只好同意。鄧子奇得意地回到皇上身旁，大聲招呼四周的侍衛上前，眾侍衛都聽說過老槐樹的厲害，只得戰戰兢兢地接近。
只聽見一陣狂風呼嘯，老槐樹枝葉翻飛，侍衛全部應聲摔了出去，半天都爬起不來。鄧子奇一個勁叫好，旁邊皇上的臉卻掛不住了，手指著他大罵：“好個大膽狂徒！居然敢讓這等妖物住在朕的宮外，到底是何居心？”
鄧子奇沒料到皇上會翻臉，嚇出了一身冷汗，趕緊跪地求饒。皇上眼珠一轉，有了主意：“那我就看看你到底忠不忠心！”他示意侍衛給鄧子奇遞上一把大斧，然后沖著老槐樹努了努嘴。
鄧子奇明白皇上的用意，手握著斧頭一步步向老槐樹逼近，老槐樹依舊沉默。來到樹旁，他咬牙一斧頭就劈了下去，樹身負痛一陣顫抖。鄧子奇嘴上還在替自己開脫：“我也是沒有選擇，你就多擔待點吧。”說完又要劈下。
突然只聽得一聲長嘯，一根巨大的樹枝拍下，鄧子奇手中的斧頭立刻飛了出去。老槐樹發出了怒吼：“果然有其父必有其子，真是個混賬東西！”原來當年老槐樹救了鄧子奇的父親后，不料卻給自己引來了殺身之禍。真相是他父親確實有貪污錢財，事后他擔心老槐樹總守在門口，對每次別人來送禮都一清二楚，怕留著今后對自己不利，便趁他不備連根拔除。
老槐樹用了不少年頭才恢復元氣，本想回來報復，沒料到他父親已經去世，于是便找到了鄧子奇。當時他發現這個年青人好學上進，以為與其父不一樣，便決定拋棄恩怨重新結交，沒想到他還是暴露了自私貪婪的真面目。
老槐樹繼續發力，一陣大風卷起，猛地將鄧子奇的長衫褪去，這時他的后背上赫然露出了一個“反”字。原來他身上的刺字并沒有消除，只是移到了身后。皇上看了氣得渾身發抖，一聲令下侍衛就將鄧子奇拖了出去，等他再回過頭來，哪里還有老槐樹的影子？
又過了些日子，鄧家原來的老宅被一個叫淮樹的商人買下。有熟悉的老鄰居看見宅子外又出現了過去那棵老槐樹，枝葉繁茂好似煥發了青春。
